賀寶芙-美商賀寶芙台灣分公司

文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://finance.sina.com.cn/roll/2020-06-08/doc-iirczymk5805409.shtml"

2019年中國膳食補充劑市場零售規模為1621億元，2005-2019年行業規模CAGR約為9.2%，全球來看增速較快，人均消費額為17美元，與海外部分發達國家比有5倍提升空間。未來行業驅動力或為：1)老齡化加劇;2)可支配收入提升。2019年行業CR8為41.5%，前三大公司分別為湯臣倍健(9.9%)、無限極(9.1%)、安利(5.8%)，短期來看行業監管趨嚴導致份額朝頭部集中。渠道方面，受權健事件影響，2019年直銷渠道占比下降至36.1%，線上渠道占比提升至33.7%，藥店渠道占比提升至20.8%。
湯臣倍健：三大戰略帶來新增長周期
公司為國內膳食營養補充劑龍頭，主要產品包括蛋白粉、維生素、益生菌系列等多個品種，其境內線下渠道：線上渠道銷售約為8:2，核心競爭力為領先產品力、品牌力、良好的渠道資源及消費者服務能力。2010~2018年湯臣倍健的發展可分為三個階段：1)高速發展期(2010-2013年)：營收從3.46億元增長至14.82億元，CAGR為62.40%;2)業務調整期(2014-2016年)：公司進行內部調整，收入從17.05億元增長到23.06億元，CAGR為16.3%;3)業績回升期(2017-2018年)：公司啟動大單品戰略、電商品牌化戰略和跨境電商戰略，2017年及2018年收入增速分別34.7%、39.9%。2019年受行業整頓、醫保支付、新電商法等政策影響，公司收入增長有所放緩。
展望未來：行業有望恢復性增長，龍頭公司或受益。
1)預計監管仍然維持較強態勢;2)預計2020年疫情或帶來居民健康意識增強，行業在去年調整后今年有望恢復性增長;3)疫情影響下，線下流量受到部分影響，線上渠道銷售占比有望進一步提升;4)中國益生菌補充劑行業人均消費較低，成長空間較大，預計2020年該品類快速增長;5)湯臣倍健業績有望重回正軌，其主要增長或來自于線下藥店渠道下沉、商超及母嬰渠道快速擴張、線上渠道穩步增長、Life-Space拿下藍帽子后或借助藥店渠道優勢成為新增長點。


關鍵字標籤：賀寶芙